日本萝莉 porn 华福证券：给以钢研高纳买入评级

华福证券有限背负公司王保庆，胡森皓近期对钢研高纳进行考虑并发布了考虑推崇《2024年半年报点评：策画限制络续扩大，盈利材干进一步进步》，本推崇对钢研高纳给出买入评级，现时股价为13.37元。

钢研高纳(300034)

投资要点：

事件

公司发布2024年半年报：2024年上半年，公司齐备贸易收入17.29亿元，同比+18.05%；齐备归母净利润1.8亿元，同比+16.61%。2024年Q2，公司齐备贸易收入9.3亿元，环比+16.5%/同比+10.29%；齐备归母净利润0.85亿元，环比-10.23%/同比-9.63%。

锻造高温合金板块齐备快速增长，对收入和毛利孝顺络续扩大

上半年，公司扩大策画限制，络续加伟业务拓展力度，齐备营收举座增长；同期通过本领降本和精益搞定，有用管控资本进步利润，销售毛利率为31.9%，销售净利率为14.74%。分业务板块来看：

1)锻造高温合金：上半年营收12.42亿元，同比+38%；毛利率34.5%，同比+6.33pct。

2)变形高温合金：上半年营收3.3亿元，同比-6.47%；毛利率23.91%，同比+7.42pct。

3)新式高温合金：上半年营收1.5亿元，同比-23.71%；毛利率28.85%，同比-25.5pct。

名目股东分娩限制延伸，加大研发巩牢跳跃上风

1)名目开拓方面：罢休半年报透露，德阳锻造一期名目程度完成95%，航空航天环轧中试基地名目完成95%，西安叶片与(微型)结构件分娩基华福证券地名目完成80%，要点名目稳步有序股东，有益提拔了公司分娩限制的络续延伸。

2)本领研发方面：公司领有浑朴的本领储备和较强的详细本领研发实力，上半年研发用度达0.9亿元，研发用度率为5.21%，较客岁全年进步了0.14个百分点，络续加大研发干涉，安定本领跳跃上风。

3)子公司方面：上半年，青岛新力通齐备净利润1.61亿元，同比+171.99%；河北德凯齐备净利润0.45亿元，同比-29.93%；西安高纳齐备营收1.3亿元，齐备净利润0.35亿元。

盈利展望与投资提议

受部分居品板块利润不足预期影响，下调公司2024-2026年归母净利

永别为4.25/5.22/6.37亿元，前值4.42/5.49/6.72亿元，对应EPS为0.55/0.67/0.82元/股。咱们合计，公司算作高温合金研发和分娩的龙头公司，具备的分娩和研发材干处于行业跳跃地位，同期新建名目不绝投产分娩限制络续扩大，有劲提拔公司把合手高温合金不断增长的市集契机，保管公司“买入”评级。

风险辅导

下贱需求不足预期；原材料价钱高涨超预期；分娩限制延伸不足预期。

证券之星数据中心说明近三年发布的研报数据策画，中航证券张超考虑员团队对该股考虑较为潜入，近三年展望准确度均值为67.43%，其展望2024年度包摄净利润为盈利4.24亿，说明现价换算的展望PE为24.31。

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最新盈利展望明细如下：